Valor Económico vs. Valor Contable

El valor contable refleja los activos tangibles menos los pasivos, según los registros contables, pero no incluye aspectos intangibles como la reputación o las expectativas de crecimiento. El valor económico, por otro lado, considera los flujos de efectivo futuros descontados a una tasa de riesgo. El valor de mercado, determinado por el precio de las acciones en bolsa, puede diferir del valor económico debido a sobrevaluación, especulación, condiciones macroeconómicas y desequilibrios de oferta/demanda.

Flujo de Fondos en el Sistema Financiero

Las unidades superavitarias (familias, empresas, Estado) canalizan recursos hacia el sistema financiero a través de intermediarios financieros (bancos, seguros, IFNB, fondos mutuos) o directamente a los mercados financieros. Los recursos llegan a las unidades deficitarias por dos vías: directamente desde los mercados (por ejemplo, cuando una empresa emite bonos o acciones que los superavitarios compran) o indirectamente a través de los intermediarios, que otorgan créditos o financiamiento.

Importancia de la SBS y el BCRP

La participación de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) es esencial porque supervisa y regula a las instituciones financieras, garantizando su solvencia, transparencia y el adecuado manejo de riesgos, con el objetivo de proteger a los depositantes y usuarios del sistema. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) complementa esta labor al mantener la estabilidad monetaria, controlar la inflación y regular la liquidez del sistema financiero. Mientras la SBS se enfoca en la supervisión individual de las entidades (microregulación), el BCRP actúa sobre el entorno macroeconómico (macrorregulación).

Crisis Financiera Europea

La crisis provocó una fuerte recesión en varios países de la eurozona, especialmente en Grecia, España, Portugal e Italia. Las tasas de desempleo alcanzaron niveles históricos, superando el 25% en Grecia y España. Para contener los déficits fiscales y recuperar la confianza de los mercados, los gobiernos implementaron severos programas de austeridad: recortes de gasto público, reducción del empleo estatal, etc. También hubo una retirada masiva de fondos en bancos de países periféricos (Grecia, España), aumento de las primas de riesgo y dificultades de acceso al crédito.

Riesgo Más Peligroso para las Instituciones Financieras

El riesgo sistemático es el más peligroso para una institución financiera porque afecta a todo el sistema, no puede ser diversificado y pone en peligro la estabilidad y continuidad de las operaciones, especialmente en escenarios de crisis generalizadas.

Tipos de Negocios A y D

Un tipo de negocio A consiste en una persona que trabaja independientemente confiando en sus propias habilidades; es una persona autónoma que se autoemplea. Mientras que un tipo de negocio D consiste en una persona que genera dinero gracias a los negocios que posee, donde invierte capital y comercia productos o servicios.

Seguridad en el Empleo, Seguridad Financiera y Libertad Financiera

La seguridad en el empleo significa tener un trabajo estable y protegido, con bajo riesgo de perderlo y condiciones laborales seguras. La seguridad financiera es la capacidad de cubrir tus gastos básicos y enfrentar imprevistos económicos sin preocupaciones, gracias a buenos hábitos de ahorro y manejo del dinero. Por último, la libertad financiera es cuando tus ingresos pasivos, como inversiones o negocios, son suficientes para cubrir todos tus gastos, lo que te permite vivir sin depender de un empleo y con total autonomía para decidir cómo usar tu tiempo y recursos.

Crisis Financiera Peruana de los Años 80

La crisis financiera peruana de finales de los años 80 se debió a una severa represión financiera que distorsionó profundamente el sistema económico. El Estado impuso topes a las tasas de interés, asignación directa de créditos, elevados encajes bancarios, inversiones forzosas y congeló los depósitos en moneda extranjera, medidas que afectaron la confianza y la operatividad del sistema financiero. Además, la intermediación estuvo gravada con impuestos que encarecieron el crédito, mientras que la hiperinflación, que superó el 7.000% anual, destruyó el valor real del dinero y desarticuló los mecanismos de precios. Como consecuencia, se produjo una desintermediación financiera, una dolarización espontánea, fuga de capitales, escasez de crédito formal y la proliferación de intermediarios informales y especulación.

Capítulo I: ¿Qué Son las Finanzas?

Las finanzas gestionan recursos limitados, considerando costos, beneficios e incertidumbre. El sistema financiero facilita la gestión a través de préstamos, inversiones y seguros. Su propósito es satisfacer necesidades humanas, tanto básicas como aspiracionales. Las decisiones clave incluyen consumo/ahorro, inversión, financiamiento y gestión de riesgos a nivel personal, y presupuesto de capital, estructura de capital y capital de trabajo a nivel empresarial. Se busca maximizar el valor para accionistas y no solo las utilidades. Las sociedades anónimas permiten separar propiedad y administración, facilitando la escalabilidad y profesionalización de la gestión.

Preguntas Clave:

  1. Decisiones financieras familiares: Consumo/ahorro, inversiones, financiamiento, gestión de riesgos.
  2. Decisiones empresariales: Presupuesto de capital, estructura de capital, capital de trabajo.
  3. Sociedad anónima vs. empresa individual: La sociedad anónima limita la responsabilidad a los activos corporativos.
  4. Maximización de riqueza vs. utilidades: Se enfoca en el valor accionario que considera tiempo y riesgo.
  5. Adquisiciones: Un mecanismo para alinear intereses entre propietarios y gerentes.

Capítulo II: El Sistema Financiero

El sistema financiero facilita la toma de decisiones mediante mercados, intermediarios e instituciones. Los mercados pueden ser físicos (ej., Bolsa de Nueva York) o virtuales (mercados extrabursátiles). Los intermediarios (bancos, aseguradoras) facilitan productos financieros. El flujo de fondos va de ahorradores a inversores, tanto directamente (mercados financieros) como indirectamente (a través de bancos). Las funciones clave del sistema incluyen la transferencia de recursos, la gestión de riesgos y la provisión de información.

Preguntas Clave:

  1. La “mano invisible” de Adam Smith: La innovación y eficiencia del mercado requieren regulación para corregir fallos como asimetrías de información.
  2. Cómo el sistema financiero contribuye a la seguridad y prosperidad económica: Aseguradoras y bancos gestionan riesgos; los mercados de capitales financian inversiones.
  3. Eficiencia del sistema financiero hoy: Ejemplos incluyen los préstamos estudiantiles y los derivados para gestión de riesgos.

Capítulo X: Principios Básicos de la Administración del Riesgo

El riesgo es inherente a todas las decisiones financieras. Se clasifica en sistemático (no diversificable, afecta a todo el mercado) y no sistemático (diversificable, afecta a una empresa o industria). El riesgo sistemático se mide con el coeficiente beta en el CAPM. Para medir el riesgo, se usan la desviación estándar y la varianza, y se aplica la teoría de carteras de Markowitz para optimizar la relación entre riesgo y rendimiento.

Preguntas Clave:

  1. Riesgo sistemático y no sistemático: El riesgo sistemático no se puede eliminar mediante diversificación; el no sistemático sí.
  2. Diversificación: Reduce el riesgo no sistemático sin afectar el rendimiento esperado.
  3. Percepción y actitud ante el riesgo: Inversionistas pueden ser aversos, amantes o neutrales al riesgo, lo que influye en cómo estructuran sus carteras.

Capítulo XI: Cobertura y Protección

Protección es un contrato donde se paga una prima para eliminar el riesgo de pérdida y conservar la ganancia, mientras que la cobertura elimina el riesgo de pérdida y también la ganancia potencial. Los contratos swap son acuerdos para intercambiar flujos de efectivo futuros entre entidades. Los seguros incluyen características como exclusiones, techos y deducibles.

Preguntas Clave:

  1. Protección vs. Cobertura: La protección elimina solo el riesgo de pérdida, mientras que la cobertura elimina tanto la pérdida como la posible ganancia.
  2. Características de los seguros: Involucran exclusiones, deducibles y pagos compartidos.

Capítulo XII: Selección de la Cartera y Diversificación del Riesgo

La selección de cartera se basa en equilibrar el riesgo y el rendimiento esperado, considerando la edad, ingresos y la tolerancia al riesgo del inversionista. La diversificación reduce el riesgo sin reducir el rendimiento, invirtiendo en activos no correlacionados. El modelo de línea de intercambio muestra la relación entre riesgo y rendimiento. La cartera de tangencia es la combinación óptima de activos riesgosos que maximiza el rendimiento por unidad de riesgo.

Preguntas Clave:

  1. Selección óptima de cartera: Factores personales como edad, ingresos, tolerancia al riesgo, etc.
  2. Diversificación: Es la clave para reducir el riesgo sin reducir el rendimiento.
  3. Cartera de tangencia: La combinación óptima de activos riesgosos que maximiza el rendimiento por unidad de riesgo.