Conceptos Fundamentales de Finanzas

En el ámbito de las finanzas, el beneficio es la prioridad y siempre va a haber un ganador y un perdedor. Es fundamental seguir estas premisas:

  • No confundir liquidez con solvencia o rentabilidad.
  • El financista siempre va a hablar en futuro.
  • El financista busca revivir a la empresa proporcionando capital a corto y largo plazo.
  • La diferencia entre los costos y los beneficios es la utilidad.
  • Cuando se habla de análisis, se hace referencia a datos históricos.
  • Cuando se habla de interpretación, se refiere a datos proyectados.
  • No existe la inversión sin el financiamiento.

Toma de Decisiones en Finanzas

En las finanzas se toman tres decisiones principales:

  1. Políticas de inversión.
  2. Políticas de financiamiento.
  3. Políticas de dividendos.

Mercados Financieros

Concepto: Es el ámbito físico o virtual donde se negocian servicios o productos relacionados con el otorgamiento de recursos líquidos a cambio de un beneficio (contraprestación).

  • En el mercado perfecto se encuentran los brókeres.
  • Los brókeres son los agentes de inversión que gestionan la cartera.
  • Intermediarios financieros: Son los mercados financieros cuando negocian bonos y acciones.
  • La incertidumbre se presenta antes de tomar la decisión. Una vez tomada la decisión, se convierte en riesgo, y si se obtienen ganancias, se transforma en rentabilidad.

Agentes del Mercado

  • Agente Deficitario: Es quien oferta títulos valores y demanda financiamiento (generalmente las empresas).
  • Agente Superavitario: Es quien oferta financiamiento y demanda títulos valores (los inversionistas).

Estructura Financiera

Concepto: Es un esquema formal que permite apreciar la situación financiera como base para administrarla y tomar decisiones. Se divide en dos grupos principales: la inversión y el financiamiento.

  • Los gastos pagados por anticipado representan una cifra flotante, ya que al evaluar el capital corriente, se pueden transferir al no corriente o viceversa.
  • En la inversión corriente se evalúa la liquidez (capital de trabajo), que representa la posibilidad de flujo inmediato; la técnica utilizada es el análisis marginal.
  • El capital inmovilizado se evalúa mediante la solvencia, que es el respaldo de la empresa. Se utilizan técnicas de presupuesto de capital, preparación y evaluación de proyectos.

Características de la Inversión

  1. Evaluación de la recuperación (periodo de recuperación).
  2. Grado de liquidez.
  3. Rendimiento o rentabilidad.
  4. Riesgo, vinculado al tiempo de recuperación.

Evaluación del Financiamiento

Se observa en tres grupos: deudas de corto plazo (DCP), deudas de largo plazo (DLP) y patrimonio neto. Para su evaluación, se clasifica en DCP y capital permanente (DLP + Patrimonio).

Características del financiamiento:

  • Grado de exigibilidad.
  • Costo del capital.

Ratios Financieros

Los Ratios de Referencia Universal (RRU) son indicadores que ofrecen indicios sobre el funcionamiento de la empresa. Son cifras referenciales, pero no contundentes. Los cuatro principales son: liquidez, gestión, solvencia y rentabilidad.

  • Son indicadores que permiten realizar mediciones internas sobre el estado de situación financiera y el estado de resultados.
  • Deben ser cocientes porque utilizan dos variables.
  • Para tener solidez, se requiere proyectar los Estados Financieros (EEFF) para su interpretación.
  • El análisis de datos históricos ofrece una lectura de lo ocurrido; la proyección de estos datos permite la interpretación.
  • No es lo mismo análisis que interpretación: se analizan datos históricos y se interpretan datos proyectados.
  • Para interpretar es necesario comparar.

Tipos de Ratios

  • Ratios de liquidez: Miden el efectivo frente a las deudas de corto plazo.
  • Ratios de gestión: Miden el plazo de la liquidez, es decir, el número de veces de la rotación de la liquidez. No miden el disponible, ya que el flujo de caja es insustituible.
  • Ratios de solvencia: Miden la capacidad de la empresa para afrontar sus deudas de largo plazo (DLP).

Fundamentos de las Finanzas (Diapositivas)

Concepto y Etimología

Las finanzas, en economía, son las actividades relacionadas con los flujos de capital y dinero entre individuos, empresas o Estados. Estudia la obtención y gestión del dinero y valores como títulos y bonos. El término proviene del latín «finis», que significa acabar o terminar.

Composición de las Finanzas

  • Mercados de dinero y de capitales: Identificación de factores que afectan la economía y herramientas de control.
  • Inversiones: Manejo eficiente de los recursos.
  • Administración financiera: Objetivo de expansión del dinero y maximización de la utilidad.

Maximización de las Finanzas

1. La Decisión de Inversión

Invertir en proyectos con rentabilidad superior a la tasa mínima de retorno (tasa de corte).

  • Tasa de Corte: Debe ser más alta para proyectos riesgosos y reflejar la mezcla de financiamiento.
  • Rentabilidad: Basada en flujos de caja y ponderada por el tiempo.

2. La Decisión de Financiamiento

Elegir una mezcla que maximice el valor de los proyectos y calce con los activos.

3. Política de Dividendos

Devolver efectivo a los dueños si no hay inversiones que superen la tasa de corte. Se determina el exceso de caja y la forma de pago (efectivo o reinversión).

El Mercado Financiero y sus Participantes

Es el ámbito donde se negocian recursos líquidos. Sus funciones incluyen poner en contacto a los agentes, fijar precios y proporcionar liquidez.

Clasificación de los Mercados

  • Mercado monetario o de dinero.
  • Mercado de capitales.
  • Mercado de futuros y derivados.

Activos Financieros

Es un medio de mantener riqueza para el poseedor (activo) y un pasivo para el emisor.

  • Sin retribución: El dinero.
  • Con retribución fija: Depósitos, bonos, préstamos.
  • Con retribución variable: Acciones.

Características de los activos:

  1. Rentabilidad: Ingreso recibido expresado en porcentaje.
  2. Ganancias de capital: Crecimiento del valor.
  3. Riesgo: Posibilidad de pérdida. A mayor riesgo, mayor rentabilidad esperada.
  4. Liquidez: Facilidad de conversión a efectivo (relación inversa con la rentabilidad).
  5. Valor temporal: A mayor plazo, mayor rendimiento exigido.

Gestión de Riesgo y Tasas

  • Diversificación: El conjunto de activos se conoce como cartera.
  • Protección y Especulación: El coberterista busca evitar el riesgo; el especulador está dispuesto a exponerse a él.
  • Rentabilidad Real: Es la rentabilidad nominal menos la inflación.
  • Tasa de Interés: Remuneración por el uso del dinero. La tasa activa es la que se paga por un crédito; la tasa pasiva es el rendimiento por depósitos.

Instituciones Financieras

Distribuyen activos, crean nuevos instrumentos y mercados. Se dividen en:

  • Monetarios: Banco Central, bancos comerciales.
  • No monetarios: Fondos de inversión, pensiones, aseguradoras, cooperativas.

Regulación y Política Económica

El Gobierno interviene para prevenir fraudes, promover la competencia y la estabilidad. La Política Económica utiliza instrumentos para alcanzar objetivos como el pleno empleo y la estabilidad de precios.

Sistemas de Intermediación

  • Intermediación Directa: Mercado de valores (SMV). El superavitario conoce el destino de su dinero.
  • Intermediación Indirecta: Sistema bancario (SBS). El superavitario no conoce el destino final de los fondos.
  • Spread Bancario: Diferencia entre la Tasa Activa (TIA) y la Tasa Pasiva (TIP).

El Mercado de Valores

  • Mercado Primario: Valores de primera emisión para obtener recursos frescos.
  • Mercado Secundario: Transferencias sucesivas que brindan liquidez.
  • Valores Mobiliarios: Acciones, bonos, certificados de participación, ADRs.

Instituciones del Mercado de Valores

  • Bolsa de Valores: Facilita la negociación.
  • ICLV: Registro, custodia y liquidación.
  • SAB (Sociedad Agente de Bolsa): Intermediario autorizado.
  • Clasificadoras de Riesgo: Opinan sobre la solvencia de las emisiones.
  • SMV (Superintendencia del Mercado de Valores): Vela por la transparencia y protege al inversor.

Administración Financiera (Perspectiva Académica)

La actividad financiera utiliza técnicas para manejar el dinero, equilibrando renta, gasto y riesgo. Los bancos actúan como compensadores de flujos de dinero.

Clasificación de las Finanzas

  • Finanzas Públicas: Actividad económica del sector público para satisfacer necesidades colectivas mediante impuestos (acción coercitiva).
  • Finanzas Privadas: Buscan la maximización de ganancias y el lucro del inversionista (acción voluntaria).

Áreas Especializadas

  • Economía Financiera: Asignación de recursos en el tiempo.
  • Finanzas del Comportamiento: Utiliza matemáticas y estadística para entender sesgos psicológicos.
  • Finanzas Corporativas: Obtención de fondos para empresas, balanceando riesgo y beneficio.
  • Finanzas Experimentales: Observación de agentes en entornos de mercado controlados.
  • Finanzas Personales: Planeamiento para educación, vivienda, seguros y retiro.