Ratios de Solvencia y Liquidez

Estos ratios evalúan la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones financieras a corto y largo plazo.

Ratio de Garantía (o Solvencia Total)

  • Fórmula: Activo Total / Pasivo Exigible
  • Interpretación: Indica la capacidad de la empresa para cubrir todas sus deudas (a corto y largo plazo) con sus activos.
  • Valores de Referencia:
    • > 1: La empresa tiene activos suficientes para pagar sus deudas y le sobra.
    • = 1: La empresa tiene justo los activos para pagar sus deudas.
    • < 1: La empresa no tiene activo suficiente a largo plazo, lo que indica una situación de insolvencia.

Ratio de Liquidez Corriente (o de Circulante)

  • Fórmula: Activo Corriente / Pasivo Corriente
  • Interpretación: Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo con sus activos corrientes.
  • Valor de Referencia:
    • = 1: La empresa tiene justo para pagar sus deudas a corto plazo. Un valor ideal suele estar entre 1.5 y 2.

Ratio de Liquidez Inmediata (o Test Ácido)

  • Fórmula: (Activo Corriente - Existencias - Gastos Anticipados) / Pasivo Corriente
  • Interpretación: Evalúa la capacidad de pago a corto plazo sin depender de la venta de existencias.
  • Valor de Referencia:
    • 0.5: Un valor de 0.5, por ejemplo, significa que la empresa no es líquida a corto plazo, aunque podría ser solvente a largo plazo.

Ratio de Tesorería (o Liquidez Absoluta)

  • Fórmula: (Tesorería + Inversiones Financieras a Corto Plazo) / Pasivo Corriente
  • Interpretación: Mide la capacidad de la empresa para cubrir sus deudas a corto plazo únicamente con sus activos más líquidos (efectivo y equivalentes).

Ratio de Endeudamiento

  • Fórmula: Pasivo Total / Patrimonio Neto
  • Interpretación: Indica cuánto está endeudada la empresa en relación con su Patrimonio Neto. Un ratio elevado puede indicar un alto riesgo financiero.

Fondo de Maniobra (FM) o Capital Circulante

  • Fórmula: Activo Corriente - Pasivo Corriente
  • Fórmula Alternativa: Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente - Activo No Corriente
  • Interpretación: Representa la parte del activo corriente que está financiada con capitales permanentes (a largo plazo). Un FM positivo es deseable para la estabilidad financiera.

Ratios de Actividad (Rotaciones)

Estos ratios miden la eficiencia con la que una empresa utiliza sus activos para generar ventas.

Rotación de Existencias

  • Fórmula: Consumo de Existencias / Existencias Medias (Donde Consumo de Existencias = Existencias Iniciales + Compras – Existencias Finales)
  • Interpretación: Indica el número de veces que las existencias se han repuesto (vendido y reemplazado) en un período.

Periodo Medio de Venta (PMV)

  • Fórmula: 360 / Rotación de Existencias
  • Interpretación: Días que la empresa tarda en vender sus existencias.

Rotación de Clientes

  • Fórmula: Ventas a Crédito / Saldo Medio de Clientes
  • Interpretación: Número de veces que se cobra a los clientes al año (excluyendo ventas al contado).

Periodo Medio de Cobro (PMC)

  • Fórmula: 360 / Rotación de Clientes
  • Interpretación: Días que transcurren entre la venta y el cobro a los clientes.

Rotación de Proveedores

  • Fórmula: Compras a Crédito / Saldo Medio de Proveedores
  • Interpretación: Número de veces que se paga a los proveedores al año.

Periodo Medio de Pago (PMP)

  • Fórmula: 360 / Rotación de Proveedores
  • Interpretación: Días que transcurren entre la compra y el pago a los proveedores.

Periodo Medio de Maduración Económica (PMME)

  • Fórmula: PMV + PMC - PMP
  • Interpretación: Días que la empresa necesita financiarse de forma externa para cubrir su ciclo operativo.

Coeficiente Básico de Financiación (CBF)

Consiste en analizar si la cantidad de capitales permanentes (Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente) que hay actualmente en la empresa se corresponde con la necesaria. La cantidad óptima dependerá del Activo No Corriente más el Fondo de Rotación Necesario (FRN).

Fondo de Rotación Necesario (FRN)

  • Fórmula Simplificada: (Media de Clientes + Media de Existencias) - Media de Proveedores
  • Interpretación: Representa el capital circulante mínimo que la empresa necesita para operar sin tensiones de liquidez.

Cálculo del CBF

  • Fórmula: (Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente) / (Activo No Corriente + FRN)
  • Interpretación: Un valor cercano a 1 indica un equilibrio adecuado entre la financiación a largo plazo y las necesidades de inversión a largo plazo y de capital circulante.

Margen Bruto

  • Fórmula: (Ventas de Mercaderías - Rappels sobre Ventas) - (Compras de Mercaderías + Variación de Existencias)
  • Interpretación: Representa el beneficio obtenido de la actividad principal de la empresa antes de deducir gastos operativos, financieros e impuestos. Se calcula para cada período de forma independiente.

Análisis de Rentabilidad

Estos ratios miden la capacidad de la empresa para generar beneficios.

ROA (Return on Assets) o Rentabilidad Económica

  • Fórmula: (Beneficio Antes de Intereses e Impuestos (BAII) / Activo Total Medio) * 100
  • Interpretación: Indica el beneficio que la empresa obtiene por cada 100$ invertidos en sus activos, sin tener en cuenta cómo se financian dichos activos.

ROE (Return on Equity) o Rentabilidad Financiera

  • Fórmula: (Resultado del Ejercicio / Patrimonio Neto Medio) * 100
  • Interpretación: Mide el beneficio que se obtiene por cada 100$ aportados por los accionistas. Al comparar la rentabilidad financiera con la económica, se puede observar el efecto del apalancamiento financiero (si el endeudamiento mejora o empeora la rentabilidad para los accionistas).

Índice de Apalancamiento Financiero

  • Fórmula: ROE / ROA
  • Interpretación:
    • = 1: El endeudamiento no afecta ni beneficia la rentabilidad de los accionistas.
    • > 1: El endeudamiento tiene un efecto favorable en la rentabilidad de los accionistas.
    • < 1 (o negativo): El endeudamiento tiene un efecto desfavorable en la rentabilidad de los accionistas.

Factores que Influyen en el ROA

El ROA puede descomponerse en dos componentes principales:

  • Margen sobre Ventas:
    • Fórmula: (Beneficio Antes de Intereses e Impuestos (BAII) / Ventas) * 100
    • Interpretación: Por cada 100$ de ventas, indica cuánto beneficio operativo queda después de cubrir los costes de producción y operativos.
  • Rotación del Activo Total:
    • Fórmula: Ventas / Activo Total Medio
    • Interpretación: Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Un valor de ‘x’ significa que el nivel de ingresos por ventas representa ‘x’ veces el activo invertido.

Ratios Bursátiles

Estos ratios son de interés para inversores y analistas del mercado de valores.

Beneficio por Acción (BPA)

  • Fórmula: Resultado del Ejercicio / Número de Acciones
  • Interpretación: Indica el beneficio que la empresa genera por cada acción en circulación.

Dividendo por Acción (DPA)

  • Fórmula: Dividendo Total / Número de Acciones
  • Interpretación: Cantidad de dividendo que se paga por cada acción.

Pay-out Ratio

  • Fórmula: (Dividendo Total / Resultado del Ejercicio) * 100
  • Interpretación: Porcentaje de los beneficios que la empresa distribuye a sus accionistas en forma de dividendos. Permite comparar qué empresa remunera mejor a sus accionistas.

PER (Price-to-Earnings Ratio)

  • Fórmula: Cotización por Acción / Beneficio por Acción
  • Interpretación: Indica cuántas veces el beneficio por acción se está pagando en el mercado. Un PER más alto sugiere que la acción es más cara o que el mercado espera un mayor crecimiento futuro.

Ratio de Cobertura de Gastos Financieros

  • Fórmula: Resultado de Explotación / Gastos Financieros
  • Interpretación: Mide la capacidad del negocio para generar beneficio operativo suficiente para cubrir sus gastos financieros. Por cada $ de gastos financieros, el negocio genera ‘x’ $ de beneficio.

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization)

  • Fórmula: Resultado de Explotación + Amortizaciones + Pérdidas por Deterioro
  • Interpretación: Mide el beneficio operativo puro de la empresa antes de deducir intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. Es un indicador de la capacidad de la empresa para generar efectivo a través de sus operaciones principales.

Patrimonio Neto: Componentes y Cálculo

El Patrimonio Neto (PN) representa la parte residual de los activos de la empresa una vez deducidos todos sus pasivos. Se compone de:

  • Capital Social: (+) Aportaciones de los socios.
  • Socios Desembolsos No Exigidos: (-) Capital suscrito pero aún no desembolsado por los accionistas.
  • Prima de Emisión: (+) Sobrecosto pagado por los inversores en la emisión de nuevas acciones.
  • Reservas: (+) Beneficios no distribuidos acumulados.
  • Resultado del Ejercicio: (+/-) Beneficio o pérdida del período actual.
  • Dividendo a Cuenta: (-) Anticipo de dividendos a los accionistas.
  • Subvenciones: (+) Ayudas recibidas de organismos públicos o privados.
  • Ajustes por Cambio de Valor: (+/-) Variaciones en el valor de ciertos activos o pasivos (ej. acciones de otras empresas).

= Patrimonio Neto Final

Cálculo de Reservas

Las reservas se incrementan con los beneficios no distribuidos y la prima de emisión. Una simplificación del cambio en reservas podría ser:

  • Reservas (final) = Reservas (inicial) + Resultado del Ejercicio - Dividendos + Prima de Emisión

Fondos Propios (FP)

En algunos contextos, los Fondos Propios se definen como:

  • Fondos Propios = Patrimonio Neto Final - Subvenciones - Ajustes por Cambio de Valor

Estado de Flujos de Efectivo (EFE)

El EFE muestra las entradas y salidas de efectivo de una empresa durante un período, clasificadas en actividades de explotación, inversión y financiación.

Método Indirecto

Parte del resultado neto y lo ajusta por partidas no monetarias y variaciones en el capital corriente para llegar al flujo de efectivo de explotación.

1. Ajustes por Operaciones No Monetarias (Solo Cuenta de Pérdidas y Ganancias)

  • + Amortización: Se suma porque es un gasto que no implica salida de efectivo.
  • + Pérdida por Deterioro: Se suma por la misma razón.
  • +/- Beneficio/Pérdida por Venta de Inmovilizado: Se ajusta para eliminar el efecto no monetario de la venta.
  • +/- Beneficio/Pérdida por Venta de Inversiones Financieras (acciones): Se ajusta por el mismo motivo.
  • – Ingreso Financiero: Se resta si no ha habido cobro de efectivo.
  • + Gasto Financiero: Se suma si no ha habido pago de efectivo.

2. Variaciones del Capital Corriente (Solo Balance)

Se ajusta por los cambios en las cuentas de activo y pasivo corriente que afectan al efectivo.

  • Activo Corriente (Clientes, Deudores, Existencias, Gastos Anticipados o Anticipos de Remuneraciones):
    • Si la diferencia (Saldo Final – Saldo Inicial) es positiva (+), se resta (-) del flujo de efectivo (implica una mayor inversión de efectivo).
  • Pasivo Corriente (Proveedores, Acreedores por Servicios, Remuneraciones Pendientes de Pago, Ingresos Anticipados):
    • Si la diferencia (Saldo Final – Saldo Inicial) es positiva (+), se suma (+) al flujo de efectivo (implica una menor salida de efectivo).

3. Otros Flujos de Efectivo

  • + Cobro de Ingresos Financieros: Efectivo recibido por intereses o dividendos.
  • – Pago de Gastos Financieros: Efectivo pagado por intereses.
  • – Pago de Impuestos: Efectivo pagado por impuestos sobre beneficios.

Método Directo

Presenta las principales categorías de cobros y pagos brutos.

  • Flujos de Explotación: Cobros de clientes, pagos a proveedores, pagos de personal, pagos de impuestos, etc.
  • Flujos de Inversión: Cobros por venta de inmovilizado, pagos por compra de inmovilizado, etc.
  • Flujos de Financiación: Cobros por emisión de deuda o capital, pagos de dividendos, pagos de deuda, etc.

Cálculos Específicos para el Método Directo (Ejemplos)

  • Cobros de Clientes: Saldo Inicial Clientes + Ventas - Saldo Final Clientes
  • Pagos por Compras (relacionado con Existencias): Saldo Inicial Existencias + Compras - Saldo Final Existencias (Nota: Esta fórmula representa el Coste de Ventas, no directamente el pago a proveedores de existencias. El pago a proveedores de existencias sería: Compras + (Saldo Inicial Proveedores - Saldo Final Proveedores)).
  • Consumo de Existencias: Existencias Iniciales + Compras - Existencias Finales (Nota: Esta es una partida de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, no un flujo de efectivo directo).
  • Pagos a Acreedores por Servicios: Suministros (Gasto) + (Saldo Inicial Acreedores por Servicios - Saldo Final Acreedores por Servicios)
  • Pagos de Gastos de Personal: Gasto de Personal - (Saldo Final Remuneraciones Pendientes de Pago - Saldo Inicial Remuneraciones Pendientes de Pago)
  • Pagos de Impuestos: Impuesto sobre Beneficios - (Saldo Final Hacienda Pública Acreedora - Saldo Inicial Hacienda Pública Acreedora)

Nota: Si las reservas no varían de un año a otro, puede indicar que el beneficio del ejercicio se ha distribuido íntegramente a los socios (dividendos).